ELW 가격 결정의 6가지 변수

1. 기초자산의 가격

- 기초자산의 가격이 오르면 콜ELW의 가격은 상승하고 풋ELW의 가격은 하락한다.
- 기초자산의 가격이 오르면 콜ELW의 만기시점에 기초자산을 시장가격보다 싼 가격에 살 수 있는 가능성이 높아지므로 콜ELW의 가격은 상승한다.
반대로, 풋ELW의 경우 만기때에 팔 수 있는 가능성이 적어지므로 풋ELW의 가격은 하락한다.

2. 행사가격

- 기초자산의 주가에 비해 행사가격이 낮으면 콜ELW의 가격은 높아진다.
- 만기때까지의 시간동안 도달해야 될 가격이 행사가격이므로, 기초자산의 주가와 행사가격의 차이가 적은 ELW가 행사될 가능성이 더 크므로 더 높은 가격이 된다.

3. 기초자산의 변동성

- 변동성은 가격이 오르고 내리는 방향과는 상관없이 얼마나 크게 가격이 움직이느냐 하는 가격의 변동폭을 표현한 변수이다.
- 기초자산의 변동성이 커진다면, 주가가 크게 변동하여 가격의 상승 또는 하락할 가능성이 높다는 것을 의미한다. 또한, 변동성이 높으므로 변동성이 낮은 것에 비해 위험성은 더 크게 존재하지만, 동시에 잠재적 수익의 가능성은 더 크다는 것을 의미한다.
- 기초자산의 변동성이 커지면 콜ELW의 경우엔 상승할 가능성이 커져 만기에 내가격이 될 확률이 커지므로, ELW의 가격이 높아진다.

4. 만기까지의 잔존기간

- 만기까지의 기간이 길수록 상대적으로 기초자산의 가격이 예상한 방향대로 움직일 수 있는 가능성이 높아져, ELW의 가격이 상승하게 된다.
- 잔존기간이 줄어들면 시간가치의 감소(Time decay)에 의해 ELW의 가격은 하락하게 된다.

5. 이자율

- 금리가 올라갈수록 콜ELW의 가격은 상승하고 풋ELW의 가격은 하락한다.

6. 배당률

- ELW는 주주로서의 권리(의사결정, 배당 등)가 없다.
- 주식은 배당수익으로 인해 보유비용이 감소하지만, ELW는 그렇지 못하다. 즉, 배당수익이 없기때문에 그에 따른 보유비용의 증가 효과로 인해 ELW의 가격은 낮아진다.

*참고자료 : 바른 투자의 지름길 ELW 따라잡기 (유지은)

* 위 6가지 항목은 모두 일정한 비율로 ELW의 가격에 영향을 주는 것은 아니다.
하지만, 각 요인들은 ELW의 가격을 정하는데 있어 직/간접적인 영향을 주므로 ELW의 거래 시 중요하게 고려해보아야 할 것으로 판단된다.

* 참고로 제가 생각하는 중요한 기준은 보통 기초자산의 가격, 행사가격 그리고  잔존기간입니다.(^^)